| Egyre több vállalat fog bedőlni Európában | ||||
|
 Csaknem duplájára, akár 8% fölé is emelkedhet a vállalatbedőlések aránya az európai közép- és nagyvállalatok körében, mivel a kereskedelmi bankok minimálisra csökkentették vállalatfinanszírozási tevékenységüket – vélekedik a Solar Capital Zrt.elemzésében. A cégrefinanszírozás hiányának legújabb áldozata a német Petroleum Holdings AG olajfinomító, amely 2,1 milliárd eurós hitelkeretétől esett el, és rövid időn belül fizetésképtelenné válik – jelzi a Solar Capital. Az elemzés szerint a bankok a fenntarthatatlan forrásbevonást eredményező magas állampapírhozamok csökkentése érdekében és a szigorított tőkekövetelmények miatt fogják vissza a hitelezést. A brókercég felidézi, hogy novemberben álltak a legmagasabban a szuverén államadóssággal küzdő euróövezeti tagországok kötvényhozamai, Olaszország hároméves kötvényhozama 7,36%-ról csökkent 4,37%-ra, a spanyol hároméves kötvényhozam pedig 5,51%-ról mérséklődött a jelenlegi 3,04%-ra. A hozamok csökkenése annak volt köszönhető, hogy az Európai Központi Bank hosszú távú hiteleszközök (LTRO) repo ügyletén keresztül 1%-ra, közel 489 milliárd euró hitelt vettek fel a bankok, részben fedezetre az ezekből vásárolt államkötvényekre. A decemberi hároméves tenderen közel 500 pénzintézet vett részt, a pénz aztán pedig a kötvénypiacokra került, a hozamok csökkentek, majd a vásárolt kötvényeket fedezetként használva tovább vették a kötvényeket. Ezzel alapvetően nincs is probléma, mivel az ekvivalens hitelkamat sokkal lejjebb volt, mint az „elszállt" francia, vagy olasz állampapírhozamok – vélekedik a Solar Capital. Problémát okoz azonban, hogy az Európai Bankfelügyelet ez idő alatt már 155 milliárd eurós feltőkésítést szorgalmazott. Végeredményben leépítve a kockázatosabb eszközosztályokat, „nem gyenge patriotizmus mellett átallokálva kötvényekbe" és szigorúbb céltartalék képzés közepette szinte a nullára csökkentették vállalatrefinanszírozási tevékenységüket az európai bankok. A másik probléma az erre épülő tovább emelkedő munkanélküliségi ráta, amely a legutóbb mért november hónapban 10,3%-on volt a 17 eurózóna-tagország munkaképes lakosságának arányában. „Nagyobb baj akkor lesz, ha a még magasabb munkanélküliségi arány mellett a lakossági hitelezés is visszaesik. Ez pedig a belső fogyasztás erős hanyatlását és jelentős deflációs folyamatot indíthat el a következő évekre" – idézi a közlemény Pálffy Gergelyt, a Solar Capital Zrt. elemzőjét. |
